31.10.2025. Vor 25 Jahren platzte die Dotcom-Bubble – jene spektakuläre Phase, in der Technologie- und Internetfirmen in Deutschland und weltweit mit absurden Bewertungen an die Börse gebracht wurden, obwohl deren Geschäftsmodelle häufig kaum belastbar waren. Heute erleben wir einen neuen Boom – diesmal rund um künstliche Intelligenz (KI). Zahlreiche Beobachter ziehen nun Parallelen zwischen damals und heute. Ist der aktuelle KI-Hype die neue Tech-Blase?

Es gibt Gemeinsamkeiten. Börsenbewertungen von KI-nahen Unternehmen schießen in die Höhe, Investoren fürchten, das nächste große Thema zu verpassen. Wie beim Internetboom damals steht die Vision im Raum, eine Technologie werde bald sämtliche Branchen revolutionieren. Doch es gibt auch wichtige Unterschiede: So sind die heutigen KI-Investitionen in etablierten Großfirmen konzentriert, nicht (wie damals) in vielen kleinen Start-ups mit wenig Substanz. Zudem ist KI bereits breit in Anwendungen integriert, während das Internet damals für viele lediglich ein Versprechen war.

Finanzmarktexperten, die die damalige Dotcom-Bubble miterlebt haben, bewerten den aktuellen Hype um KI-Aktien unterschiedlich. Dirk Willer, heute Leiter makroökonomische Strategie und Asset-Allokation bei der Citigroup, sieht nicht nur bei KI, sondern auch bei seltenen Erden und Kryptowährungen mögliche Blasenbildungen: „Der Markt überschätzt die Chancen. Je größer die vermeintliche Gelegenheit, desto mehr Kapital fließt hinein und desto mehr Überinvestition findet am Ende statt.“

Karl Matthäus Schmidt, CEO und Gründer der Quirin Privatbank AG, glaubt hingegen: „Die Situation unterscheidet sich deutlich von damals. Im Dotcom-Boom gab es oft nur ambitionierte Businesspläne und Verluste, heute verdienen die Unternehmen mit dem Aufbau der KI-Infrastruktur schon Milliarden.“ Anlegende hätten außerdem dazugelernt: „Ein blindes Investieren wie damals erlebe ich heute nicht.“ Neben Einzelinvestments in KI-Aktien läge bei den meisten auch ein ETF-Sparplan im Depot.

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